金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认可高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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