今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创(ch瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织uàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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