随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(四大灵猴的兵器叫什么名字hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì四大灵猴的兵器叫什么名字)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天。

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