金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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