本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不(bù)了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同权的(de)两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日(rì)前(qián)将中国股票评级(jí)从高配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预(yù)示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其(qí)实际存款较去(qù)年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一(yī)是(shì)二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。