本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中(zhōng)低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后(hòu)3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转(zhuǎn)换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股票(piào)点(di甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ǎn)赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概(gài)念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来(lái)的财富(fù)记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和(hé)5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的(de)红五月(yuè)行(xíng)情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)能(néng)否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增(zēng)长5.5甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女8倍，周四(sì)收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气(qì)并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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