随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

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　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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