5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头rong>

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)能(néng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。