5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定期存(cún)款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：乌鲁木齐海拔多少米高>2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着乌鲁木齐海拔多少米高力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短乌鲁木齐海拔多少米高(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。