财联社记者(zhě)近(jìn)期(qī)从行业内了解(jiě)到，信贷市场需求低(dī)迷持续之下，部分银行(xíng)出现了(le)贷(dài)款最优惠利率与同期理(lǐ)财收益率倒挂或接(jiē)近倒(dào)挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们(men)个贷最低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较(jiào)难。房贷(dài)和前十(shí)年比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日(rì)，中部(bù)一家大型(xíng)城商(shāng)行(xíng)相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这(zhè)种情(qíng)况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向兴业(yè)、广发(fā)等多家银行了解(jiě)到，当(dāng)前(qián)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共(gòng)新发了(le)661款(kuǎn)理财产(chǎn)品，环比增加22款，其(qí)中86款(kuǎn)为开放式产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财子负责人对(duì)财联(lián)社(shè)记者表示，正常(cháng)情况下贷款利率要高(gāo)于理财收益(yì)，否(fǒu)则会(huì)形成套利(lì)空间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂(guà)的情况的确(què)多年来少(shǎo)见。这(zhè)种情(qíng)况本质上反映实体经济需求不足，资金可(kě)能(néng)在金(jīn)融市场(chǎng)空转的信号。

　　走低(dī)的贷款(kuǎn)利率(lǜ)VS走高的理财收益(yì)率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯彻党中(zhōng)央、国(guó)务院决(jué)策部(bù)署(shǔ)，形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字采取(qǔ)了很多措施做好金融支(zhī)持稳外(wài)贸工作(zuò)。首(shǒu)先是(shì)降低实体经(jīng)济融资(zī)成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权平(píng)均利(lì)率同比下降(jiàng)了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行一季(jì)度(dù)金融统计数据(jù)发布会上公布的数据显示，3月份银(yín)行体系新发企业贷加(jiā)权平均(jūn)利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发(fā)企业贷款(kuǎn)加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区(qū)域(yù)差异。财联社记(jì)者注意到，在部分资金充裕的一线城(chéng)市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去(qù)年12月份(fèn)，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认(rèn)为，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行(xíng)今年一(yī)季度公布的(de)贷款(kuǎn)需求指数(shù)飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但最近贷(dài)款需求有下降(jiàng)趋势，如近期(qī)票据(jù)转贴(tiē)现利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较(jiào)差，需要购买(mǎi)票(piào)据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发(fā)放贷(dài)款市场当前的不景(jǐng)气(qì)形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)的是，一季度理财市场的收(shōu)益率却在节节(jié)回升。普(pǔ)益(yì)标准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司(sī)存续理财产(chǎn)品14892款，占全市(shì)场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收类理财产品（不含现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收最新数(shù)据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均(jūn)基准利(lì)率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票(piào)、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率相比，当前银行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益(yì)标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出(chū)现(xiàn)空转套利可能(néng)

　　多位(wèi)受访金融行业人(rén)士对记者(zhě)表示，当前(qián)新发贷款利(lì)率和理财收(shōu)益率之间出现倒(dào)挂是多(duō)年来罕见(jiàn)的情况。部分人士认(rèn)为，应该(gāi)警惕当前(qián)非对称(chēng)利率(lǜ)政策(cè)之下，贷款、存款和金(jīn)融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间的(de)可能。

　　融360数字(zì)科技研究院(yuàn)分析(xī)师刘银(yín)平对财联社记者表示，理财产(chǎn)品收益率超(chāo)过银行贷(dài)款利(lì)率，可能会给部(bù)分(fēn)客户钻空子的机会(huì)，从银行那(nà)里获(huò)取的(de)低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买(mǎi)收益率更高的理财产品，导致(zhì)资金(jīn)空转，前几年结构性存款市场曾存在(zài)这(zhè)种现象(xiàng)。

　　不(bù)过(guò)刘银平认为(wèi)，目(mù)前理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)比较(形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字jiào)基准不代(dài)表实际收益率，净值是不断波动的，不(bù)会一(yī)直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化(huà)转型(xíng)之后对企业的吸(xī)引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验室(shì)主任曾刚对(duì)财联(lián)社记者表示，理财(cái)收益与金(jīn)融市场利率相对(duì)应，出现倒挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)即(jí)期(qī)的(de)贷款利(lì)率与发行当期定价的理财收益率的(de)差异(yì)，在市场利率快速下行的时(shí)容易出(chū)现这种收益率(lǜ)不(bù)同步的(de)脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如(rú)果银(yín)行贷款利率继续下(xià)行，意味着当(dāng)期发行的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理财(cái)产品收(shōu)益率(lǜ)会进入(rù)下行(xíng)通道。

　　这一判断得(dé)到银(yín)行业内(nèi)人士的认同(tóng)。4月(yuè)25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经(jīng)关注到理财收益(yì)和存贷(dài)款利差的情况，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利(lì)率差距过大必(bì)然引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财(cái)产(chǎn)品收益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人(rén)对财联(lián)社记者(zhě)表示，考虑到理财产品底层资(zī)产大多数为债券(quàn)，而债券市场发行(xíng)人大多是大型企业，理论上(shàng)其收(shōu)益率比(bǐ)个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用等级比大(dà)型企(qǐ)业要低，所(suǒ)以个贷(dài)的定价(jià)理论上(shàng)要比理财收益率高才对。现在出现个(gè)贷(dài)定价和理财产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能(néng)说(shuō)明个人部门当前(qián)的信贷需(xū)求不足，没有什么人想贷款，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士(shì)同(tóng)样认为(wèi)，如果贷(dài)款定价(jià)持续下行未来新(xīn)发(fā)理(lǐ)财产品收益率也会回(huí)落。“市场对利率走(zǒu)势(shì)的预(yù)期是一(yī)致的，新发的收益率未(wèi)来会下(xià)来，近期整体的(de)趋势也是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化收益率近期(qī)大(dà)幅上行，主要是(shì)因为底层(céng)资产是(shì)去年利率高(gāo)位时(shí)候拿的，在利率走低预期(qī)下，其净值表现就会向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率进一步下行

　　受访银行人(rén)士对财联社记者称，当前贷款端定价(jià)疲软的现状(zhuàng)，也是(shì)有(yǒu)关方面(miàn)不断(duàn)出手规范(fàn)存款(kuǎn)利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地(dì)区大型城商行负责人对记者表示，在贷款定价上(shàng)不去的(de)情况(kuàng)下，未来存款利率持(chí)续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息差(chà)承受的压力将是巨(jù)大的。“现(xiàn)在(zài)各行储蓄又(yòu)多，之前(qián)理财波动的影响还(hái)没完全(quán)消(xiāo)除，很多(duō)客户(hù)的资金还(hái)没有出来，都压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为(wèi)，一(yī)旦第二季度贷款(kuǎn)需求走(zǒu)弱得(dé)到确认，意(yì)味着贷款利率依然有下(xià)降(jiàng)的可能性和空(kōng)间，银行息差水平(píng)面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示，截至3月末，该(gāi)行净利息收益(yì)率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)王(wáng)一峰(fēng)团队最新(xīn)研报认为，未来存款市场成本(běn)管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价(jià)自律管理的手段包括(kuò)但不(bù)限于(yú)以下三个方面(miàn)。首(shǒu)先，协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)等创(chuàng)新类活期(qī)存(cún)款(kuǎn)有(yǒu)可能将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺少(shǎo)政(zhèng)策(cè)指引，未(wèi)来或(huò)将对这类产品比(bǐ)照活期存款进行(xíng)规范；其次，同业存(cún)款套壳协(xié)议存款(kuǎn)需继续(xù)纠正(zhèng)；最(zuì)后，期权价值(zhí)过低的(de)“假”结构性存款仍须规范，后(hòu)续或将结构性存(cún)款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计(jì)同时纳入(rù)自律机(jī)制上限(xiàn)，进一步(bù)压降结(jié)构性存款(kuǎn)利(lì)率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如(rú)果全部企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)利率降(jiàng)至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均水(shuǐ)平，则上市(shì)银(yín)行企业活(huó)期存款(kuǎn)成本率加(jiā)权平(píng)均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字