随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社(s新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画hè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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