A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历(lì)史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁的武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百p>

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持(chí)，还(hái)有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二(èr)级市场(chǎng)对科(kē)技企业的(de)态度(dù)能(néng)一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度(dù)转型的(de)背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大(dà)部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股市景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担(dān)“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年(nián)资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今(jīn)年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国移动(dòng)可(kě)能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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