随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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