今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lá染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的i)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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