在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zh3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ǐ)定开权益(yì)基金开放(fàng)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米rong>

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平(p3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米íng)也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。