近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布(bù)了一季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的(de)是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度(dù)，建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润有何(hé)区(qū)别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其(qí)他收(shōu)入（不(bù)含公允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以下几点(diǎn2000克是多少斤 2000克等于多少公斤)：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资(zī)本市场(chǎng)持(chí)续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕(yù)，由(yóu)于(yú)加工利润(rùn)尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时(shí)由于下游(yóu)提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累库(kù)，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现(xiàn)货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需(xū)求端低(dī)迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产(chǎn)积(jī)极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提(tí)货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银工(gōng)业属性及美联储加(jiā)息预期升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时(shí)也需(xū)关(guān)注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑天鹅事件的影2000克是多少斤 2000克等于多少公斤响。今年(nián)以来(lái)，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的(de)高弹(dàn)性及(jí)金银比价(jià)的相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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