今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告。美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗>

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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