周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)资(zī)金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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