北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们(men)的(de)所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gè胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的(de)投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么(me)不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么