用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元氯化钾相对原子质量是多少，(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息(xī氯化钾相对原子质量是多少，)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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