5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升(shē为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕rong>？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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