财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参(cān)与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的(de)估(gū)值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集(jí)中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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