在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月2work on的用法以及语法，workon的用法总结0日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能(néng)会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益(ywork on的用法以及语法，workon的用法总结ì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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