“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波(bō)动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的7姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼0％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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