今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资(zī)本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tà一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽n)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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