随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓，感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(sh感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思ùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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