申万一级的半导体(tǐ)行业涵盖消费电子、元件等6个二级(jí)子(zi)行业，其中市值权重最大(dà)的是(shì)半导(dǎo)体行业，该(gāi)行业涵盖132家上(shàng)市(shì)公司。作为国家芯片战略发(fā)展的重点领域，半导体行业(yè)具备研发技术壁(bì)垒、产品国产替(tì)代化、未(wèi)来前(qián)景广阔等特点，也因(yīn)此成为A股市(shì)场有(yǒu)影响力的科技板块。截至5月(yuè)10日(rì)，半(bàn)导体(tǐ)行业总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企(qǐ)业市(shì)值在1000亿元以上，行业沪(hù)深(shēn)300企(qǐ)业数(shù)量达到(dào)16家，无论(lùn)是头部千(qiān)亿企(qǐ)业数量还(hái)是沪深300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融(róng)界(jiè)上市公司研究院发现，半(bàn)导体行业自2018年(nián)以来经过4年(nián)快速发展，市场规(guī)模不断扩大，毛利率稳步(bù)提(tí)升，自主(zhǔ)研(yán)发的环境下，上市公司(sī)科(kē)技含量越来(lái)越高。但与此(cǐ)同时，多数上市公司业(yè)绩(jì)高光时刻(kè)在2021年，行(xíng)业面临(lín)短期库存调整、需求萎(wēi)缩、芯(xīn)片基数卡脖(bó)子等(děng)因素制约，2022年(nián)多数上市公司(sī)业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库存(cún)风险加(jiā)大。

　　行业营收规(guī)模创新高，三方面因素致前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半导体行业(yè)的(de)132家公司，2018年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率(lǜ)为22.18％。其(qí)中，2022年营收(shōu)同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模(mó)组、通讯(xùn)产品(pǐn)集成的(de)闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位(wèi)，2022年(nián)实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增(zēng)长，但半导体行业上(shàng)市公司的营收集(jí)中度(dù)却在下滑。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历(lì)年营(yíng)收排名(míng)前5的企业，2018年长电科技、中芯(xīn)国(guó)际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业(yè)收入居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　至于(yú)前5半导体公(gōng)司营收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一(yī)是(shì)如韦尔股份、闻(wén)泰科技(jì)等头(tóu)部企业营收增速放缓，低于行(xíng)业(yè)平均增速。二是江波结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(bō)龙(lóng)、格科微(wēi)、海光信(xìn)息等营收体(tǐ)量居前的(de)企业不断上市(shì)，并在资本(běn)助(zhù)力(lì)之(zhī)下营收(shōu)快(kuài)速增长。三是(shì)当半导体行业处于国产(chǎn)替(tì)代化(huà)、自(zì)主(zhǔ)研(yán)发背景下的高(gāo)成长阶段时，整个市(shì)场(chǎng)欣欣(xīn)向荣(róng)，企业(yè)营收高速(sù)增(zēng)长，使得集(jí)中度分散。

　　行业归(guī)母净利(lì)润下滑13.67％，利润(rùn)正增长(zhǎng)企业(yè)占(zhàn)比不(bù)足五(wǔ)成

　　相(xiāng)比(bǐ)营收，半导体行业(yè)的归母(mǔ)净利润(rùn)增速(sù)更快(kuài)，从2018年的43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿(yì)元(yuán)，达到14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓、芯片(piàn)库存高位等因素(sù)影响，2022年行(xíng)业整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归(guī)母净(jìng)利润正增长企(qǐ)业(yè)达(dá)到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈(yíng)利转为亏损(sǔn)，25家企业净利(lì)润(rùn)腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也(yě)有18家(jiā)企业净利润增速在(zài)100％以上，12家(jiā)企业(yè)增(zēng)速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)增速(sù)区间

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企业来看，芯原股份涵盖芯片设计(jì)、半导体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的(de)芯片定(dìng)制技术(shù)、丰富的(de)IP储(chǔ)备(bèi)以及强大的设计能力，公(gōng)司得(dé)到了相(xiāng)关客户的广泛认(rèn)可。去年芯原股份(fèn)以455.32％的(de)增速位列半(bàn)导体行业之(zhī)首(shǒu)，公(gōng)司利润(rùn)从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿(yì)元。

　　芯原股份2022年净利(lì)润体量排名行业第92名，其较快增速与低基数效(xiào)应(yīng)有关。考虑利润基数，北(běi)方华创归母净(jìng)利(lì)润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下(xià)增(zēng)速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　存货周转率下降35.79％，库存(cún)风(fēng)险显现(xiàn)

　　在对半导体行(xíng)业经营风险分析(xī)时，发现(xiàn)存货周转率反映了(le)分立器件、半(bàn)导体(tǐ)设备等相关产(chǎn)品的周转情况，存(cún)货周转率下滑，意味产(chǎn)品流(liú)通速度变慢，影响企业现(xiàn)金(jīn)流能力，对经营造成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企(qǐ)业的存货周(zhōu)转率中(zhōng)位(wèi)数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下(xià)行趋势，2022年降幅更是达(dá)到(dào)35.79％。值(zhí)得注意的是，存货周转率这一经营风(fēng)险(xiǎn)指标(biāo)反映行(xíng)业是否面临库存(cún)风险，是否出现供过于(yú)求的局(jú)面，进(jìn)而对股(gǔ)价表现有参考意(yì)义。行业整体(tǐ)而言，2021年(nián)存货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平，该年半(bàn)导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数(shù)和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关性较大。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)存货周转率同比增长的13家企业，较2021年平均(jūn)同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年平均同比(bǐ)下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这(zhè)一数据说明存(cún)货质量下(xià)滑的企业，股(gǔ)价表现(xiàn)也往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶(dǐng)科技等营收、市值居中上位(wèi)置的(de)企业，2022年存货周转率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转(zhuǎn)率均低于行业中位水(shuǐ)平。而股价上(shàng)，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周转率(lǜ)表(biǎo)现较差的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业整体毛利率稳步提升，10家企业(yè)毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半(bàn)导(dǎo)体行业上市(shì)公(gōng)司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自(zì)主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行(xíng)业(yè)毛利率中位数

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体(tǐ)毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过(guò)2个百分点(diǎn)，与上(shàng)游(yóu)硅料等原材料价(jià)格上(shàng)涨、电子消费品(pǐn)需(xū)求放缓至(zhì)部分芯片元件降(jiàng)价销售等因素(sù)有关(guān)。2022年半(bàn)导体下滑5个百(bǎi)分点(diǎn)以(yǐ)上企业达到27家(jiā)，其中富满微2022年(nián)毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公(gōng)司(sī)在(zài)年报中也说明了与这两方面原因有关。

　　有10家(jiā)企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前(qián)行业最高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利(lì)率居前且公司(sī)经营体(tǐ)量较大的(de)公司有复(fù)旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居(jū)前(qián)的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企业研发费用增长(zhǎng)四成，研发占比不断(duàn)提升

　　在国外芯片市(shì)场(chǎng)卡脖子(zi)、国内自主研发(fā)上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的(de)背景下，国内(nèi)半导体企业(yè)需要不断(duàn)通过(guò)研发投入(rù)，增加企业竞争力，进而对长久(jiǔ)业结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音绩改观带来正向(xiàng)促进作用。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再(zài)创新高(gāo)。具体公(gōng)司而言(yán)，2022年132家企(qǐ)业研(yán)发费用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿元，这(zhè)一数(shù)据表明2022年(nián)半数企业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家(jiā)（近(jìn)9成）企业2022年研(yán)发费用同比增长，32家企业(yè)增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家(jiā)企(qǐ)业研发费用同比增长100％以上。

　　增(zēng)长金额来看，中芯国际、闻泰(tài)科技和(hé)海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以(yǐ)上居(jū)前。综合研发(fā)费用增长率和(hé)增长金额，海光信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦等(děng)企(qǐ)业比较突(tū)出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款(kuǎn)支持双模(mó)联网的联通(tōng)5GeSIM产品，特种集成电路(lù)产品进入C919大型(xíng)客机供(gōng)应链，“年(nián)产(chǎn)2亿(yì)件5G通信(xìn)网(wǎng)络设备(bèi)用石英谐振器产业化”项(xiàng)目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比(bǐ)重来看，2021年(nián)半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增(zēng)强，重视资金投入。研发费用(yòng)占比20％以(yǐ)上的(de)企业达(dá)到40家，10％至20％的企业(yè)达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业(yè)不仅连续(xù)3年研(yán)发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发(fā)费用还在3亿元(yuán)以上，可谓既有(yǒu)研(yán)发高(gāo)占比(bǐ)又有研发高金额。寒(hán)武纪-U连(lián)续(xù)三年研发费(fèi)用占比居行(xíng)业前(qián)3,2022年研发费用占比达(dá)到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司思元(yuán)370芯(xīn)片及加(jiā)速卡在众多(duō)行业领域中的头部公(gōng)司实(shí)现了(le)批量销售(shòu)或达成合(hé)作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比居前的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音