用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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