昨(zuó)夜今晨，全球投(tóu)资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克希尔(ěr)年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日(rì)将满93岁的(de)巴(bā)菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒格(gé)出(chū)席伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本(běn)次(cì)大(dà)会召开时的宏观(guān)背(bèi)景颇(pǒ)不平静：美国银(yín)行业动荡不安，债(zhài)务上限谈判僵持，经(jīng)济徘徊于衰(shuāi)退的危险边缘，地缘政治冲(chōng)突持(chí)续升温，人工智能正(zhèng)带来(lái)重大的(de)机(jī)遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而(ér)来的投资者(zhě)们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时(shí)代(dài)的(de)点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召(zhào)开前(qián)，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦发布(bù)一季(jì)度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一(yī)季度投资和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去(qù)年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲(fēi)特(tè)：不全(quán)力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将带来灾(zāi)难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示(shì)，在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔偿所(suǒ)有储户的(de)决定，因为不(bù)这样做可能会损害(hài)全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回(huí)答(dá)一个问(wèn)题时说(shuō)，如果储(chǔ)户得不(bù)到补偿，它给美国(guó)经济带来的后果(guǒ)无法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和(hé)中国发生冲突(tū)很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美关系紧张对两国会造成不必要(yào)的伤(shāng)害(hài)。芒格说：“美国(guó)和(hé)中国发(fā)生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应该做的就是(shì)和中国和睦相处。美国应该与中国大量开(kāi)展自由(yóu)贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直都需要判断，如果没有对(duì)方(fāng)回应，事情能(néng)有多大进步。两(liǎng)国都会有竞争(zhēng)力，都可以(yǐ)繁荣(róng)发展。

　　3.巴(bā)菲特(tè)：过去几个月的(de)波(bō)动可能是二战(zhàn)以来最厉(lì)害的一(yī)次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的(de)事业(yè)，在(zài)今年报告的营(yíng)收(shōu)都会比去年较(jiào)低，这都是因为过(guò)去6个月(yuè)经济的不景气造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称，过(guò)去的这几个月公司都(dōu)经(jīng)历了很多的波动(dòng)，这可能是二战以(yǐ)来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时候我(wǒ)们没有办法获(huò)得商品、货物(wù)，但是这一(yī)次的波(bō)动来(lái)自于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说好像失业率、就业(yè)率的情(qíng)况(kuàng)造成的，但是现(xiàn)在的(de)经(jīng)济(jì)环境在这六个月已经非常不一样(yàng)了(le)，而我们(men)很多的(de)经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下(xià)子那么多卖不出去(qù)。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度(dù)是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔出售了价值132亿美元(yuán)的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了28亿(yì)美元。净(jìng)卖(mài)出(chū)104亿美元股票。

　　这(zhè)些(xiē)数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期(qī)得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的(de)估值没有吸引(yǐn)力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储(chǔ)备增(zēng)加(jiā)了20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联(lián)储加息和经济放缓，投资者(zhě)应该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日子(zi)可能已(yǐ)经结束。这(zhè)位亿万富翁投(tóu)资者预计，随(suí)着(zhe)经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益(yì)今(jīn)年将下降。因(yīn)为在过去6个(gè)月左(zuǒ)右的(de)时(shí)间里，美国经济的“令人难以置信的增长时期”已经接(jiē)近尾声。伯(bó)克(kè)希尔(ěr)经(jīng)常被视为(wèi)经(jīng)济健康状况(kuàng)的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛(fàn)，从铁(tiě)路到(dào)电力公用事业(yè)和(hé)零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司的(de)成功归功于过(guò)去几十年美(měi)国经(jīng)济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，但(dàn)他还会与贾恩一(yī)起协商，做最后(hòu)的决策。公司传承在(zài)执行(xíng)上(shàng)并不是这(zhè)么简单，管理伯克希尔可能不仅需(xū)要现在的这五个(gè)下一代(dài)领导(dǎo)人(rén)，而是更(gèng)多(duō)有能力的人。如果他们不(bù)能处(chù)理(lǐ)得当的话(huà)，他就不会将(jiāng)伯克(kè)希尔交给他们。他还补充，每一个公司(sī)的情况都不(bù)一样。

　　芒格则表(biǎo)示(shì)，现在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)内(nèi)部都(dōu)很(hěn)支持阿贝尔(ěr)等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美联储现(xiàn)有的资(zī)产负债表规模(mó)是否令(lìng)你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联(lián)储，支(zhī)持(chí)美联储压低(dī)通胀(zhàng)率的使(shǐ)命，他也不(bù)担心(xīn)美联(lián)储的(d大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了e)资产负(fù)债表，尽管打趣称(chēng)“那是一个(gè)很大的数字，而(ér)我喜(xǐ)欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资(zī)产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一(yī)句话“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴(bào)涨，就像二战刚结束时美国所经历的那样(yàng)。对此芒格也持相同观(guān)点(diǎn)，称如果(guǒ)靠(kào)不断印钱来解决(jué)短期问题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，美国没有其他地方可以像二(èr)叠(dié)纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰败(bài)也很快，开(kāi)井第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或(huò)者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理(lǐ)层，对他(tā)们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很(hěn)多新井还(hái)能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买(mǎi)西方石油的控股权(quán)，管理层(céng)已经很(hěn)棒了。未来(lái)不确定是否会继续购买更(gèng)多石油公司的(de)股票(piào)，但对现在持股量很满意。”巴(bā)菲特(tè)说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的储(chǔ)备货币(bì)地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大(dà)批发债，美联(lián)储(chǔ)让债务货(huò)币(bì)化，中国巴西(xī)沙特(tè)等都(dōu)在与美元(yuán)脱钩，在这种环境下，美(měi)元(yuán)的货(huò)币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，没有(yǒu)取(qǔ)代美元(yuán)储(chǔ)备货币(bì)地位的候选币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特说，没(méi)有人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了解形势，但他无法控制财政(zhèng)政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币(bì)能坚(jiān)持用多(duō)久(jiǔ)才(cái)会失控(kòng)，尤其是在这种(zhǒng)货币是全(quán)球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，美国要(yào)大举印钞很容(róng)易(yì)，但(dàn)应该非常(cháng)小心。如果货(huò)币太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子里放出来，就(jiù)很难恢复，人们会对货币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会有(yǒu)什么结果，反正不会(huì)是好结果。现在（大(dà)量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适(shì)得其反。芒(máng)格在提到日(rì)本的货币(bì)政策(cè)和财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)时说，日本用日元做了些奇怪的事(shì)。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特(tè)补充(chōng)说，如果日元是储备货币，那(nà)些事不可能发生(shēng)。巴菲特说，他佩(pèi)服日本(běn)，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不(bù)断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供(gōng)大于(yú)需的市场格(gé)局下(xià)，我国生猪价(jià)格整体偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价走势，记者查询(xún)上甲(jiǎ)数据(jù)梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才再(zài)度(dù)出现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在(zài)近期生(shēng)猪(zhū)价格低(dī)位运行的(de)情况下，国家(jiā)发改委(wěi)于5月5日下午发布最新研究(jiū)收储(chǔ)的(de)公(gōng)告(gào)称，据国家发展改革委监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当(dāng)周，全国平(píng)均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌(diē)二级预警区间(jiān)。根据(jù)《完(wán)善(shàn)政府猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做(zuò)好猪肉市(shì)场保供(gōng)稳(wěn)价工作预案(àn)》规定，国家发(fā)改委会同(tóng)有关部(bù)门研(yán)究适时(shí)启(qǐ)动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生(shēng)猪价(jià)格尽快回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声(shēng)后(hòu)，生猪期(qī)货市场(chǎng)预期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进入(rù)4月后来看(kàn)，生猪(zhū)现货(huò)市(shì)场整体(tǐ)延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期(qī)货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日(rì)报记者采访时表示，4月来(lái)生(shēng)猪现货价格呈先(xiān)跌后(hòu)涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢(féng)高出(chū)栏心态增强(qiáng)，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月(yuè)中下(xià)旬后，在(zài)相对较低(dī)的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价(jià)惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉(ròu)价格的相对优势也刺(cì)激贸易商从(cóng)进口肉(ròu)采(cǎi)购(gòu)转向对(duì)国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业分割(gē)入库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢(féng)五一假期备货(huò)，猪肉终端需求(qiú)有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的成本(běn)导致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开收(shōu)敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再(zài)次回落(luò)，截至4月(yuè)28日猪价跌至14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽有(yǒu)节假(jiǎ)日(rì)提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银(yín)万国期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同时(shí)五一节(jié)前(qián)各(gè)养殖类上市公(gōng)司(sī)公布一季报(bào)显示其经营数据(jù)纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业超预(yù)期去产能将对行业(yè)的发展不(bù)利，容易导致猪价的(de)大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可以看出国家对生猪养殖行(xíng)业健康发展的重(zhòng)视与呵护，有助于提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放(fàng)下(xià)，本周五生猪期(qī)货盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储本(běn)身看(kàn)，不(bù)会带(dài)来实质性(xìng)生猪需(xū)求(qiú)的增长(zhǎng)。不过，倘若收储(chǔ)调控长期(qī)密集执行，叠加二(èr)育等利多因素共振，或会给市(shì)场带来比较明(míng)显(xiǎn)的利多影(yǐng)响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价或(huò)延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年(nián)至2022年的(de)屠宰数(shù)据，每年5月宰量(liàng)均有不(bù)同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供给端(duān)看，据国家(jiā)统(tǒng)计局最新数据(jù)，截(jié)至今年一季度，全国(guó)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高(gāo)位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪(zhū)存栏环比出现下跌，但同比依旧(jiù)增长，并处于(yú)近9年同期相对(duì)高(gāo)位。

　　此外从生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能变化(huà)来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏已(yǐ)连续(xù)三个(gè)月下(xià)降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)自2022年11月开始(shǐ)下(xià)滑，已经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可以(yǐ)看出，生猪产(chǎn)能有(yǒu)继续(xù)回(huí)调走势，但截至3月(yuè)降(jiàng)幅均(jūn)有限。综合来(lái)看(kàn)，当下(xià)产能基础(chǔ)依旧稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有(yǒu)出现能够驱(qū)动周(zhōu)期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪价再(zài)次阶段性走低，二育(yù)补栏或会再(zài)次进场，带动猪价走(zǒu)高(gāo)；但今年二次育肥(féi)进出场节(jié)奏切换(huàn)加(jiā)快，需关注(zhù)进(jìn)出(chū)场节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今年(nián)2-3月有比较明显(xiǎn)的(de)小体重猪急抛，出栏(lán)量的提(tí)前透支将在(zài)6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月(yuè)份有体(tǐ)现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月猪价价格(gé)重(zhòng)心或高于(yú)4月，建(jiàn)议(yì)继(jì)续重点关注二次育肥、冻品入库及(jí)收储(chǔ)带来的(de)情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养殖板(bǎn)块(kuài)研究员(yuán)宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量仍维持高位(wèi)，并高于去年同期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大(dà)猪仍有阶段性出栏压(yā)力。尤(yóu)其去年6月(yuè)份以来(lái)能繁母猪环比增加(jiā)带来的生猪出(chū)栏在5月份可能继(jì)续(xù)保持惯性增涨。但今(jīn)年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大(dà)概(gài)率已在慢(màn)慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半(bàn)年(nián)是(shì)生(shēng)猪需求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有一定程(chéng)度的体现(xiàn)，价格(gé)重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供(gōng)应压力(lì)最大的时间点有望(wàng)逐步过(guò)去，叠加经济复苏(sū)、非瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存栏(lán)的损失以及(jí)猪(zhū)肉收储，消费端(duān)恢复后下方(fāng)现货价格空(kōng)间有(yǒu)限并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有(yǒu)望逐步增加，全年猪(zhū)价重(zhòng)心仍(réng)将低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的把(bǎ)握(wò)将更(gèng)为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可以在(zài)养猪成本一带逐步(bù)择机入场买(mǎi)入(rù)生猪(zhū)2307合约(yuē)，另外等反弹(dàn)后逢高空(kōng)2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表示(shì)，当前生猪期货2305合约(yuē)期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪期(qī)价目前(qián)整体估值不高，后续在(zài)收储加持下，期价存在(zài)继续往(wǎng)上修复的空间。建(jiàn)议投(tóu)资者在交易上可从单边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带(dài)来的(de)系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了