近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素，主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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