金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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