一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(b投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁ǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

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　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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