5月(yuè)23日，医药股(gǔ)开盘拉(lā)升(shēng)，复星医药、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物(wù)、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块(kuài)今(jīn)年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛(sài)道是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退(tuì)，医(yī)药行(xíng)业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下(xià)滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来(lái)看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创(chuàng)新药(yào)板(bǎn)块的营收与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收(shōu)入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复到了精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德(le)2023第一季(jì)度的(de)15.45倍(bèi)。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除去创新药和疫情受益细(xì)分(fēn)领域，医药(yào)板块中(zhōng)具有较好(hǎo)成长能力(lì)的低(dī)估值板块有原料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多创新药(yào)、器械(xiè)企业的产(chǎn)品销(xiāo)售前景，国内市场仍未达(dá)到(dào)预期，原因在(zài)于近(jìn)几年来，由于老龄化(huà)，国内医保(bǎo)支出(chū)并(bìng)未增加太多，增速中的增(zēng)量(liàng)大(dà)部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性的分化是(shì)非常明显(xiǎn)的(de)，传统药企必(bì)须要(yào)给创新留出空间，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企的年化营收增速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医药(yào)企业而言，要实现高速发(fā)展，必须要双管齐下(xià)，在(zài)本(běn)土市场(chǎng)之外(wài)拓展(zhǎn)国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总(zǒng)需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的(de)背(bèi)景下，医药(yào)板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块或是最(zuì)具有确定性的(de)领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推(tuī)进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫(wèi)生服务(wù)网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服(fú)务(wù)体(t精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德ǐ)系。长期(qī)以(yǐ)来，国家卫生健康委通过(guò)开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引导(dǎo)优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下移(yí)，不断提高县(xiàn)级医(yī)院的(de)综合(hé)实(shí)力(lì)。

　　今后，继续(xù)推进人才(cái)、技术(shù)、管理的下移(yí)，通过城市(shì)三(sān)级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医(yī)联体，远程医疗等多(duō)种形式(shì)，满(mǎn)足(zú)县域居民的(de)基(jī)本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定(dìng)坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工(gōng)作中(zhōng)，将继(jì)续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭(dā)平台，建载体，促融合(hé)”的思路，重点加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大的(de)心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学(xué)、病理(lǐ)学等专科建设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体政策(cè)的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与(yǔ)医疗成像(xiàng)器材、生(shēng)命信息设(shè)备和(hé)心(xīn)血管耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随着国(guó)家继(jì)续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉(chén)的(de)政策，在(zài)未(wèi)来(lái)，医疗卫生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机(jī)构的(de)采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫生(shēng)领域(yù)的(de)基(jī)础设(shè)施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械(xiè)采购将更加宽松，这(zhè)将(jiāng)推动医疗(liáo)器械市场的快(kuài)速发(fā)展。在政策推动(dòng)下，国(guó)产品牌有望(wàng)凭借高性价(jià)比的(de)优势加速进入医(yī)院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随着多项(xiàng)政策支(zhī)持(chí)的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医疗(liáo)器(qì)械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会(huì)，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议(yì)关注国内高端(duān)医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗(liáo)、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业(yè)具(jù)有较好的(de)产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德