北交(jiāo)所(suǒ)股(gǔ)票估值普遍显著低(dī)于其他上(shàng)市板块中业务(wù)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高的同类股票，具有较大(dà)估值(zhí)提升空间。随着市场流(liú)动性的增强和创新(xīn)型中小企(qǐ)业(yè)的高速成长，有望实现(xiàn)业绩和估(gū)值双升，长期投资价值显著(zhù)。

　　首批北证50指数基金(jīn)月内加速(sù)“回血”

　　去年(nián)12月，首批8只北证(zhèng)50成份指数基金相继成(chéng)立。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月12日，这8只产品年内回报、成(chéng)立以来回报悉数为负(fù)，其(qí)中(zhōng)年内平均收益(yì)率为-4.36％，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)中位数为-4.74％。不过(guò)5月以来，这些产品开始加速“回(huí)血”，月内产(chǎn)品均获正收(shōu)益，平均回(huí)报(bào)达2.82％。

　　北证(zhèng)50指(zhǐ)数方面，自去年11月发(fā)布以来，该指数(shù)经历小幅下(xià)滑后，今年一季度(dù)上涨1.76％。二季度以来(lái)虽有震荡下跌，但(dàn)5月以来又开始持(chí)续上涨，且(qiě)市(shì)场表现(xiàn)居前。截(jié)至5月12日，该指数月(yuè)内涨幅达2.98％，对比沪深(shēn)市场核心指数表现，除红利指数(shù)月内(nèi)涨1.91％外，包括上证指数、沪(hù)深300、上证50等(děng)在(zài)内(nèi)的30只核心(xīn)指(zhǐ)数月(yuè)内均下跌。

　　“北证50指(zhǐ)数推出后，多个指数基金相继(jì)成立，这使得北交(jiāo)所(suǒ)整(zhěng)体流动性有所改(gǎi)善。从中观(guān)维(wéi)度来看，北(běi)交所很多优(yōu)质企业的估值仍然偏低(dī)，预(yù)计随着流(liú)动性逐步(bù)改(gǎi)善，以及公司业绩持续(xù)释放，北交(jiāo)所板块整体走势有望(wàng)持续向好。”北京(jīng)一大型公募基金人士(shì)表示(shì)。

　　北交所官网显示，截至5月(yuè)12日(rì)，北交所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)193家，总股本258.31亿(yì)股，总市值2606.91亿元。从北交(jiāo)所上市公司业绩表(biǎo)现来看，2021年北交所上市公司盈利面达99％，净利润总额增长23.8％，超四成的(de)公司净利润达5000万元以上(shàng)；2022年(nián)北交(jiāo)所上市(shì)公司全年共实现净利润138.11亿元，平均实现净利润7230.81万(wàn)元，同(tóng)比增长12.17％，盈利面达92.15％，其(qí)中44家(jiā)公司增幅(fú)超过30％，22家公司净利润超过1亿元，42家公司(sī)连续三(sān)年实(shí)现利润正(zhèng)增长(zhǎng)。北(běi)交所上市公司业绩正持续(xù)释放。

　　此外，10只北交(jiāo)所主题(tí)权益基金年内表现上，Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)12日，除大成北(běi)交所两年定(dìng)开年内(nèi)收益为负外，其余(yú)9只北交所主题权益基金(jīn)年(nián)内均斩获正收(shōu)益。其中，华夏(xià)北交所创新中小企业精选两年定开年内回(huí)报最高，达(dá)18.46％，万家北(běi)交(jiāo)所慧选(xuǎn)两年定开、嘉实北(běi)交所精选两(liǎng)年(nián)定(dìng)开(kāi)分别(bié)以12％、7.54％的回报排(pái)在二三位。

　　当前估值偏(piān)低

　　正(zhèng)是长(zhǎng)线(xiàn)资金布局(jú)良(liáng)机

　　对于(yú)北交所投资价(jià)值，多位业内人士(shì)认为，当前北交所优质公(gōng)司被显著低估，不过正是长线资金(jīn)布(bù)局(jú)的良好(hǎo)机(jī)遇。

　　万(wàn)家北交所慧选两年基(jī)金(jīn)经理叶勇直言，北交所(suǒ)市场上，制约其(qí)发(fā)展的依然是市场本身较差的流动性问题(tí)，市场制度(dù)性差异导致(zhì)其与沪深市场相比，可比公司估(gū)值表现(xiàn)差(chà)异较大(dà)。除(chú)了继续(xù)降低投资者门槛、扩大优质上市企业(yè)数量外，后(hòu)续北交所市场有(yǒu)必要完善转板制度，畅通转(zhuǎn)板通道，从而(ér)活(huó)跃(yuè)市(shì)场(chǎng)交易(yì)，通过沪深(shēn)市(shì)场的引领，提升流动性，平抑估值鸿沟。不过，从另外一个角度上讲(jiǎng)，目前(qián)的北交所优质公司被显著(zhù)低(dī)估(gū)，也是长线资金布局(jú)的良好机遇。

　　华夏北交所创新中(zhōng)小企业精选两年定(dìng)开基金经理顾鑫峰表示，站(zhàn)在(zài)当前的位置，对于北交所的后续表现充(chōng)满(mǎn)信心，信心(xīn)来源于四个(gè)方面。

　　一是北交(jiāo)所公(gōng)司(sī)目前估值已经非常便宜，他们测算(suàn)前几大(dà)重仓股的平均估值在20倍以内(nèi)，切换到2023年估值在(zài)15倍以(yǐ)内，这(zhè)个估(gū)值水(shuǐ)平(píng)对(duì)于具(jù)备专精特新特性的(de)中小成长型(xíng)企业而言是非常(cháng)具有(yǒu)吸引力的。

　　二是从业绩表(biǎo)现来看(kàn)，他们发现很多北交所公司今年以(yǐ)来依然延续了(le)较(jiào)快的(de)增(zēng)长速度，发展整(zhěng)体(tǐ)是符合预期的，业绩的(de)持续增长(zhǎng)进(jìn)一步消化了估值。

　　三是(shì)从政策来(lái)看(kàn)，去年四季度以(yǐ)来北交所(suǒ)出(chū)了(le)不少(shǎo)政策(cè)利好，包(bāo)括(kuò)发布《北京证券(quàn)交易(yì)所股(gǔ)票做市(shì)交易业务细(xì)则》和《北(běi)京证券交易所(suǒ)股票做市交易业务指引》，下调部分交易费(fèi)率，北(běi)交所股票将纳入中证、国证跨市场指(zhǐ)数体系，北证(zhèng)50指数11月份正式上线(xiàn)等政策的密集发布，可以说对这个市场是加大了(le)呵(hē)护的力度，政(zhèng)策的暖风对整个市场构成中长(zhǎng)期(qī)利好。

　　四(sì)是北交所(suǒ)目前(qián)新挂牌的公(gōng)司较多，其中不乏优质(zhì)的个股，供给上来了，给他们增加了筛(shāi)选的(de)范围(wéi)，尽管短期(qī)可能由于供给增加(jiā)对整个市(shì)场的流动性造成一(yī)定的扰动，但(dàn)增加优(yōu)质供给是市场长期发展的基石，这使得他(tā)们(men)选择(zé)优质中(zhōng)小专(zhuān)精特新企业的难度是(shì)相对(duì)降低的。

　　景顺长城北(běi)交所(suǒ)精选两(liǎng)年定(dìng)开基金经理张靖(jìng)表(biǎo)示(shì)，北交所作(zuò)为(wèi)新(xīn)兴的(de)股票交易市场，目前仍处(chù)于初(chū)创期，上(shàng)市(shì)股票数量(liàng)还不(bù)够(gòu)多，市场关(guān)注度还不高，整体估(gū)值水平相较于沪深交易所(suǒ)明显(xiǎn)低(dī)估。随着宏观经济触底回升，和北(běi)交(jiāo)所快速(sù)发展，投(tóu)资机会应会越来越多。

　　开源证券(quàn)研报表示(shì)，“中特估”下，北交所作为A股(gǔ)“中特估”芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗组成(chéng)部分之一，或有(yǒu)望随着北交(jiāo)所改革的不断(duàn)推(tuī)进和投资(zī)者关注度提升逐渐得到估值体系修复。从(cóng)2023年一季度的公募基金(jīn)持仓变化来看，这(zhè)一(yī)趋(qū)势已经初露端倪，部分(fēn)专精特新次新股及北证50中高(gāo)权(quán)重(zhòng)、低估值(zhí)公司(sī)获(huò)增持较(jiào)多。此外，北(běi)证50成分股(gǔ)中尚拥有多个被低估标的，未来随(suí)着北交(jiāo)所改革的不断推进(jìn)和(hé)投资者关注度提升(shēng)，北交所(suǒ)流动性随(suí)之(zhī)改(gǎi)善，这些大市值、高权(quán)重、低估值的公司获得重(zhòng)估可能性较(jiào)大。

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