“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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