个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(z涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗ōng)和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需(xū)要(yào)达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独(dú)立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户(hù)人(rén)在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时(shí)间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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