个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全社日节是什么节日 社日节是农历几月初几国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期投资(zī)收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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