周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的“抄(chāo)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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