5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方基金等自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导体市场，引(yǐn)发业(yè)内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的(de)持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正增长(zhǎng)，最(zuì)高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块(kuài)年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着(zhe)国产替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外，其(qí)余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大(dà)幅(fú)增长(zhǎng)。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分(fēn)析，当前半导体行(xíng)业(yè)复苏(sū)不(bù)及(jí)预期主要(yào)原(yuán)因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比(bǐ)海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才(cái)等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发和客户(hù)导入进程(chéng)可能不及预期；二是下(xià)游需求不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，在边(biān)缘政(zhèng自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到拐点的(de)出(chū)现”田光远表示，在本(běn)轮(lún)周期(qī)中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环(huán)节会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央(yāng)国(guó)企对资产回报(bào)提出要求，民营(yíng)企业(yè)的(de)竞争力提升(shēng)也会(huì)更加依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度数字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性，经(jīng)济复苏会(huì)加大企业数字(zì)化投入(rù)力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活配置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年初以来(lái)半导体板块(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处于底部位(wèi)置(zhì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)市场预期基本面即将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主题的催化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出(chū)现了(le)一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下(xià)旬半导(dǎo)体一季报披露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行业近期的(de)持续回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)年内(nèi)表现(xiàn)震荡(dàng)，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对(duì)板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也表示，长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了(le)新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方面中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国(guó)产(chǎn)替代(dài)的中(zhōng)期(qī)逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估(gū)值方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估(gū)值波动(dòng)较(jiào)大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终(zhōng)有估(gū)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思值合理甚(shèn)至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随(suí)着需(xū)求回(huí)暖或(huò)者新产(chǎn)品的突破，会(huì)有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示(shì)，人(rén)类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对(duì)象进(jìn)行创新，第三次(cì)是(shì)信息为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智(zhì)能走向认知智(zhì)能后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新(xīn)一轮的工业革命，它是信(xìn)息革命(mìng)经历了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联网革(gé)命后(hòu)在万物智联层面的延伸，将会(huì)在(zài)经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智(zhì)能带来的技术(shù)变(biàn)革(gé)浪(làng)潮下(xià)，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落(luò)地，端侧(cè)和网侧的新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投资机(jī)会(huì)。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建(jiàn)议投(tóu)资者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的主线包括(kuò)以AI为(wèi)代表的创新线、周期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块(kuài)，其中(zhōng)，从半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为(wèi)主的芯片设(shè)计都会在今(jīn)年都(dōu)有非常好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美国(guó)对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大(dà)对(duì)于科(kē)技安(ān)全的(de)强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片的国产(chǎn)替代提(tí)供(gōng)了坚实的理论基础。其(qí)次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整(zhěng)个芯片(piàn)设计(jì)板块有望(wàng)正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库(kù)存(cún)、动销数(shù)据和(hé)重点(diǎn)公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电(diàn)子消费品的(de)复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需(xū)要大(dà)量算力(lì)，硬件基(jī)础设施(shī)成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会(huì)受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业(yè)持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的(de)一(yī)季报业绩(jì)相对较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)也是(shì)可以关注的方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导(dǎo)体中最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也可能在年内(nèi)迎来边(biān)际(jì)变化，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认(rèn)为(wèi)需(xū)要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置(zhì)价值，我们也(yě)会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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