金融界(jiè)5月15日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与(yǔ)此前(qián)持平。本周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但(dàn)是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前实际利(lì)率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议(yì)对一季度的(de)经济(jì)复(fù)苏给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松(sōng)，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构(gòu)杠杆(gān)率提升。5月是缴税大月，需(xū)要关注下周缴(jiǎo)税周(zhōu)对资(zī)金面可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券分(fēn)析，预计银行协定存(cún)款卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗(kuǎn)和通知存款利率上(shàng)限的下调有助于缓解(jiě)银行净(jìng)息差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部(bù)分银行调降存(cún)款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市场化”的(de)进一步深化(huà)。本轮存款利率调(diào)降背后的原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存(cún)款(kuǎn)利率客观上可减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，但是这并不足以触发超额储蓄大规模(mó)转为消(xiāo)费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不(bù)算降息(xī)，属于(yú)“利率市(shì)场化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南、广东(dōng)等多地(dì)中小银行（地方农商行为主(zhǔ)）发布公告(gào)下调人民(mín)币存款挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济(jì)观察网(wǎng)》等(děng)权威媒体报道，5月15日起银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将下调，引发“降息潮”的热(rè)议。不(bù)过(guò)，作为我(wǒ)国(guó)利(lì)率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)（整存整取）依然维持(chí)在1.5％不(bù)变，因此本(běn)轮(lún)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)严格意义上并(bìng)非真(zhēn)的(de)降息。归根(gēn)结底，本轮(lún)存款利(lì)率调(diào)降也属(s卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗hǔ)于“利率市场化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄(xù)释放速度较慢。因此，存款利率调降背景(jǐng)下(xià)，居民储蓄有望进一步流出(chū)，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧(jù)。2023年3月(yuè)降准以来，资金利率(lǜ)中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资(zī)金空转有所(suǒ)加剧(jù)。存款利率调降一定程度上可以疏通流动性淤(yū)积(jī)，支撑宽(kuān)信(xìn)用进程。三(sān)、MLF等政策利率接(jiē)连调降后，银行净息差大幅收(shōu)窄，尤(yóu)其是城商行、农(nóng)商行(xíng)，因此压降存款成本、规范(fàn)吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客观(guān)上(shàng)将减轻银行负债成本，但我(wǒ)们认为，这并(bìng)不足以触发超(chāo)额(é)储蓄大(dà)规(guī)模转为消费及向金融(róng)资产流入；回归基(jī)本面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通(tōng)胀”组合的延续，仍将利好(hǎo)高股息(xī)资(zī)产和长(zhǎng)期国债。客观上，本(běn)轮银行下降存(cún)款利(lì)率的效(xiào)果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似(shì)，可以降低负债端成本(běn)，保(bǎo)护银行净息(xī)差(chà)。当(dāng)前流动性淤(yū)积仍(réng)未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀(dāo)差(chà)倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理论上可以促(cù)使存(cún)款搬家，促使超额储蓄流出(chū)，更多转化为消费。但我们(men)觉得(dé)刺激难度较大，倾向于认为消费环比(bǐ)修复最快的时(shí)候已经过去。再回归(guī)经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续(xù)，意味着长端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗