金融(róng)界4月(yuè)27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市值就缩水超(chāo)过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒李渡是(shì)近7年(nián)时间第(dì)一(yī)只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有引入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分(fēn)别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三年时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供(gōng)以(yǐ)酱香型(xíng)为(wèi)主(zhǔ)的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产品的(de)中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡(dù)、湘窖(jiào)及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年(nián)收(shōu)入(rù)计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中(zhōng)国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分及中国(guó)白酒行业中提(tí)供三种香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡(dù)的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率的(de)直接(jiē)原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡销售(shòu)及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于(yú)同期(qī)分别(bié)占公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支(zhī)分(fēn)别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广告(gào)费就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公(gōng)司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增(zēng)长趋势，存(cún)货周(zhōu)转天(tiān)数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解释称大(dà)部(bù)分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒行业的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在湖(hú)南(nán)醴(lǐ)陵的一个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕(bì)业的吴(wú)向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下(xià)新华(huá)联集团工作。此后四(sì)年，他(tā)升至新(xīn)华(huá)联集团董(dǒng)事(shì)、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开(kāi)启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川(chuān)酒王的代(dài)理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后(hòu)，大(dà)量(liàng)仿(fǎng)冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越(yuè)来(lái)越难，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这(zhè)是他在白(bái)酒业(yè)首创了一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随(suí)后，金六福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任男(nán)足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神(shén)奇(qí)教练(liàn)和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的(de)吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广(guǎng)告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制的金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽(zé)酒(jiǔ)业集(jí)团（下(xià)辖金六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也一举成为湖(hú)南省(shěng)株洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初咨询(xún)董事长(zhǎng)王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从(cóng)场(chǎng)景-量(liàng)价-集中度看趋势，真(zhēn)正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢(huī)复没有看到更强的动(dòng)力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和(hé)供需的矛(máo)盾，大(dà)产区都在(zài)扩产能，但(dàn)销量(liàng)在(zài)下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下移，和地方(fāng)酒企(qǐ)的(de)渠道有矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)销(xiāo)量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱以下的(de)价位带(dài)，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动(dòng)人口从农村转移(yí)到城市后，消费(fèi)习惯(guàn)变(biàn)了，导(dǎo)致未来(lái)升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前(qián)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分和节后(hòu)的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何方(fāng)让(ràng)我们(men)拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分