“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的(de)必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能(néng)会(huì)在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做出任(rèn)何(hé)决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了(le)加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到(dào)相当全(quán)年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据(jù人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货(huò)压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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