美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或(huò)中度(dù)担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的(de)数据(jù)显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连(lián)续(xù)7次(cì)上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(俄罗斯是资本主义还是社会主义lián)续(xù)第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国(guó)银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否(fǒu)会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续(xù)收(shōu)出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn俄罗斯是资本主义还是社会主义)修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒俄罗斯是资本主义还是社会主义力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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