周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面(miàn15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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