国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险依(yī)旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后(hòu)市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次(cì)触(chù)发停牌，原(yuán)因是达(dá)成救助(zhù)协议以维持该银行运营的(de)希望(wàng)在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行(xíng)很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自美国(guó)第一共和银行公(gōng)布(bù)其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来(lái)的两天(tiān)内下跌(diē)超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在(zài)与其他银行进行协(xié)调会(huì)议，为第(dì)一(yī)共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭，寻求(qiú)bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间(jiān)4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案(àn)，美联储难辞(cí)其(qí)咎，倒闭(bì)既(jì)源于该(gāi)行自(zì)身风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储(chǔ)的审(shěn)查督(dū)导行(xíng)动拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力(lì)行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银(yín)行越(yuè)来(lái)越多的问题。美(měi)联储负(fù)责金融(róng)业监管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一(yī)击。他(tā)们的确发现了风险(xiǎn)，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证(zhèng)该(gāi)行足(zú)够迅速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四(sì)大(dà)成因，其中(zhōng)三点(diǎn)都和(hé)美联储(chǔ)监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执(zhí)政时的金(jīn)融业改革普遍放松了对(duì)中(zhōng)等银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还(hái)提到(dào)，美联储的(de)文化(huà)转变似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监管方式不(bù)够(gòu)自信果(guǒ)断，它们(men)阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致其倒闭(bì)的一(yī)大(dà)问(wèn)题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取行动以前累积(jī)过(guò)多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告(gào)，数(shù)量是其他银行的(de)三倍。报(bào)告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范(fàn)围更广(guǎng)的问题，比如该行多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透露，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用(yòng)于资产超过千(qiān)亿美元银(yín)行(xíng)的一系列规定，包括压力测试和(hé)流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督(dū)和监(jiān)管一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的(de)标准，联储(chǔ)应考虑，让更大(dà)范(fàn)围的银(yín)行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超(chāo)过25万美(měi)元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的(de)未实现损益，以便让银(yín)行的资本要求更(gèng)好地匹(pǐ)配其财务(wù)状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资(zī)本或流动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制(zhì)股票回(huí)购、股息(xī)支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜(bài)登(dēng)批准内(nèi)华达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些(xiē)私人非(fēi)营利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五(wǔ)国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时(shí)间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成员国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国(guó)农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元(yuán)的(de)一揽(lǎn)子支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推(tuī)进包括(kuò)葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟(méng)通道(dào)出口到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商务部最(zuì)新公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期(qī)及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公(gōng)布的数据(jù)再度印证了(le)美国通胀的居高不下，这加(jiā)大(dà)了美(měi)联储(chǔ)5月再(zài)次(cì)加息(xī)的(de)可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国(guó)短期利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部公布(bù)的(de)一季(jì)度美(měi)国宏(hóng)观经济(jì)数(shù)据显示(shì)，美国一季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季(jì)度(dù)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张(zhāng)晨向期(qī)货(huò)日报(bào)记者表示(shì)，上述数据显示(shì)出美国(guó)经济放缓但通胀水平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看(kàn)，他认为一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明显回(huí)暖，显示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续(xù)存在，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经(jīng)济(jì)景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了(le)下(xià)半年美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的(de)预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在(zài)内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的(de)3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数(shù)据更多(duō)影(yǐng)响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联(lián)储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行业危机(jī)的(de)爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力(lì)已经持(chí)续(xù)增(zēng)加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核(hé)心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说，这意味着(zhe)进行政策(cè)选择时不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在(zài)记(jì)者(zhě)会(huì)上鲍威尔表态(tài)或将更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出(chū)了充(chōng)分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公布，因此会议(yì)重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及(jí)银行业危(wēi)机(jī)引发的(de)信贷收(shōu)缩(suō)等方面的(de)观(guān)点论述(shù)。特别是如(rú)果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联(lián)储会议需要关(guān)注三个(gè)方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀的顽(wán)固性(xìng)，美联储是(shì)否会(huì)透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险的(de)判断(duàn)，到底是短期风险还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联储未来(lái)的(de)货币政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而言偏(piān)负(fù)面；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预(yù)计显(xiǎn)著下(xià)行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充(chōng)分，预(yù)计加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但(dàn)是对于6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预(yù)期(qī)交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美联储声明(míng)以及(jí)鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了(le)6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或(huò)将面临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月(yuèbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗)以来(lái)，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币(bì)政策(cè)迅(xùn)速(sù)转向的乐观预(yù)期出现一定修正，贵金属市场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市(shì)场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加(jiā)息临(lín)近尾声(shēng)，对贵金属(shǔ)价格的压制(zhì)边际(jì)减弱。同时，美国经济前(qián)景黯(àn)淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银(yín)行业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金(jīn)潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主要是，市场和美联(lián)储对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以(yǐ)及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但(dàn)无(wú)论(lùn)是新(xīn)增非农就业人数还(hái)是(shì)失业率指标，还远未触及经济(jì)衰(shuāi)退以及美联储货币政策(cè)转向的阈值(zhí)区间(jiān)，这极有可能造成通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复(fù)，进而(ér)引发美联储货币政策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议落地后的(de)一(yī)段时间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续(xù)上述的修正走势(shì)，美(měi)联储还(hái)需在更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及(jí)银行风(fēng)险事(shì)件落地后(hòu)，再相机作(zuò)出政策调整(zhěng)，而(ér)在此(cǐ)之(zhī)前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市(shì)场(chǎng)对于年内(nèi)降息(xī)的(de)乐观预(yù)期的(de)修正(zhèng)空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下美(měi)元的趋(qū)势(shì)压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚(máo)定的是美债(zhài)实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体(tǐ)系的变化使得贵(guì)金属获得了越来越(yuè)多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前(qián)贵(guì)金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金(jīn)属作(zuò)为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，但(dàn)边际(jì)减弱；另(lìng)一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假设(shè)下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市(shì)场对于(yú)美(měi)联储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带(dài)来金银价(jià)格的(de)进(jìn)一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美联储(chǔ)议息会(huì)议等重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机及债务(wù)上限问题悬而未决(jué)，投资者要防止过分押注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期(qī)恰(qià)逢海外美联储会议这一关(guān)键时间节点，投资(zī)者若保留头寸过(guò)节(jié)，则要保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议(yì)息(xī)会(huì)议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局(jú)。

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