钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日(rì)中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过(guò)全(quán)资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺(yì)科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再(zài)难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函(hán)回复的公告》补充(chōng)披(pī)露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其资金(jīn)有限(xiàn)与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市(shì)场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设(shè)备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年(nián)公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了(le)9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投(tóu)资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的联合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项目(mù)真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池(chí)产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离(lí)子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠(nà)电建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成(chéng)本(běn)已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规(guī)模化(huà)完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠离(lí)子(zi)电池在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价(jià)主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果就是原有的(de)投入打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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