“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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