关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停机计(jì)划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出(chū)口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出(chū)独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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