本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际存款较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较而言(yán)，工(gōng)商银(yín)行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国(guó)企估(gū)值回归市场均值，已是(shì)国家资本(běn)新(xīn)战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还(h角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ái)是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二(èr)者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红(hóng)五月行(xíng)情能否(fǒu)再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四(sì)收(shōu)盘(pán)较周三低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下(xià)跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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