北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数(shù)据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此前两个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作利好的(de)是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区(qū)银行股也获得喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益(yì)率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短线走低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融(róng)行业(yè)持(chí)续裁员(yuán)，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农(nóng)就业的季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本(běn)周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会和(hé)劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企业融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减支(zhī)出(chū)包括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非(fēi)农就业数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策(cè)放松(sōng)进(jìn)程有(yǒu)所改变(biàn)，进而(ér)对(duì)商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好贵金属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这(zhè)导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声(shēng)明(míng)表示，委员会将密切(qiè)关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并评估其(qí)对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联(lián)储焦(jiāo)点仍(réng)在(zài)双重(zhòng)使命(mìng)上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看到通胀(zhàng)明显回(huí)落。至于是否要开始降息，需(xū)要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来(lái)看，美(měi)联(lián)储加息看通胀，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美(měi)联储年内或将降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期(qī)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)、美元指数(shù)走高，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)短(duǎn)线大幅下(xià)挫。这份超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美(měi)联储(chǔ)可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美(měi)国非农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国(guó)当前行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压(yā)力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的(de)预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强于预(yù)期或在(zài)短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会(huì)议加息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加(jiā)息，货币(bì)政策进入新阶段，市(shì)场将加大对下(xià)半(bàn)年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平(píng)台(tái)不(bù)断上移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续(xù)走低，但(dàn)美(měi)联(lián)储并未再(zài)次(cì)加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在(zài)美债收益率(lǜ)持续下行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格(gé)对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并(bìng)有弹性(xìng)，但高利率环境下美国(guó)银(yín)行系统风(fēng)险并(bìng)未解(jiě)除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因银行业(yè)长期(qī)存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持(chí)续流出(chū)使银行融资成本(běn)正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的(de)1.9％，具(jù)体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济(jì)下(xià)行压力(lì)不断上升，市场预期下(xià)半(bàn)年(nián)美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可(kě)维持逢低买入配置(zhì)思路(lù)，短线则可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数(shù)据来看，黄金(jīn)的(de)需求实际上是明(míng)显(xiǎn)下(xià)降的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的(de)数(shù)据显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者(zhě)需求(qiú)较高，但其余投资(zī)者(zhě)购(gòu)买量的(de)减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其中对黄金价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年(nián)四季度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和(hé)硬(yìng)币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国(guó)经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白(bái)银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银比价大概(gài)率(lǜ)继(jì)续(xù)攀升。世(shì)界(jiè)白(bái)银协会预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被充(chōng)分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银(yín)行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经(jīng)济(jì)走弱预(yù)期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)半年大概率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期，实际(jì)利(lì)率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄(jì)希(xī)望于美联储最(zuì)后一次加息(xī)落(luò)地然(rán)后转降息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币紧缩动作并(bìng)没有结(jié)束，官员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会(huì)对(duì)经济和金(jīn)融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知(zhī)，因(yīn)此(cǐ)在当前看多(duō)观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节(jié)攀高(gāo)的观(guān)点谨慎(shè行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的n)为(wèi)上。

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